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轻工制造行业周报:防范回调,中期布局成长景气股

发布时间:2016-06-19    研究机构:兴业证券

投资要点

【板块上周回顾】本周轻工制造板块上涨0.61%,珠宝首饰、家具、包装印刷、文娱用品板块跑赢大盘;本周模拟组合下跌2.19%;本周家具板块估值下行。

【核心组合】邦宝益智、索菲亚、岳阳林纸、喜临门、晨光文具、潮宏基、好莱客。本周我们发布了《潮宏基深度报告:内增外延,打造“中产”LVMH》,核心逻辑有如下3点:

1)多品牌、多品类运营贡献业绩弹性。Fion女包是本土唯一影响力辐射亚太的轻奢女包品牌,门店升级和渠道扩张将推动女包业务发展;公司是K金珠宝龙头,具备优秀的研发设计能力,门店改造和渠道下沉将实现珠宝业务的持续开拓;公司设立化妆品并购基金,依托合作方优势,有望快速形成化妆品业务增长极。

2)打造轻奢时尚生态圈重塑企业价值。全方位的渠道入口(跨境电商拉拉米、国内电商平台、线下门店等)结合公司多品类的轻奢品牌,共同搭建轻奢消费生态圈。生态圈成员间的流量资源共享将加速品牌成长,线下门店O2O改造有望加速线下渠道的成熟周期以及带来盈利模式变革。

3)高管增持和定增预案组成双保险。1月11日-13日公司总经理、副总经理、董秘、财务总监与部分监事通过二级市场连续增持公司合计319.45万股,增持均价11.02元/股,目前折价率6.81%;定增预案的拟发行股票价格为9.95元/股,目前的溢价为3.22%。高管和定增的持股成本为公司股价提供安全边际。

【本周观点】短期风险偏好未见明显改观,中期仍有正能量,趁担忧加剧时勇敢布局,7、8月份迎来“吃饭”行情。1)建议关注具有业绩支撑的细分行业龙头和景气向上的造纸行业,建议关注晨光文具、索菲亚、好莱客、太阳纸业;2)精选高性价比的个股,高性价比可以理解为基本面优秀、具备股价安全边际、短期股价超跌/享有估值溢价,推荐关注奥瑞金、宜华生活、潮宏基;3)长期经济基本面改善大方向并未改变,市场仍具有对业绩高弹性的成长股的偏好,建议关注商业模式清晰但短期产能受限标的、转型持续且动力充足的个股,推荐邦宝益智、安妮股份、岳阳林纸。

【风险提示】6月24日海伦钢琴(300329)有1.19亿股解禁,占总股本47%;6月27日德尔未来有1.38亿股解禁,占总股本21%。

申请时请注明股票名称